債券を発行した国や企業がきちんとお金を返せそうか（返せなくなる危険＝信用リスク）を、専門機関がアルファベットなどの記号で評価したものです。いわば借り手の信用の通信簿です。
格付けが高いほど安全とされ利子は低め、低いほど危険とされる代わりに利子は高め、という関係があります。返済の安心度をひと目でわかる記号にしたもの、とイメージするとよいです。
債券の格付け
3級からFP3級から出てくる用語です。2級・1級でも必要になります。
投資適格と投機的の境界（BBB／BB）
格付けは、発行体が元利金をきちんと支払えるか（信用リスク）を評価したものです。投資してよい水準かどうかの境界線が問われます。
表：債券格付けの投資適格・投機的区分
BBB（トリプルB）格相当以上が投資適格、BB（ダブルB）格相当以下が投機的格付けです。信用リスクが高いほど、投資家はその対価として高い利回りを求めます。
信用リスク・価格・利回りの三角関係
格付けの高低は、要求利回りを介して価格につながります。
- ・信用リスクが高まる
- ・投資家がリスクの対価として、より高い利回りを求める
- ・将来受け取る予定の利息と元本が同じなら、その利回りになるまで市場価格が下がる
つまり、信用リスク上昇 → 要求利回り上昇 → 債券価格下落です。
高い利回りは「償還されないかもしれない」リスクの対価（リスクプレミアム）であり、単に人気がないから価格が下がるという説明ではありません。反対に信用力が高まれば、求められる利回りは下がり、他の条件が同じなら価格は上がります。
格付けの性質（民間機関が付与）
格付けの扱いについての論点です。
- ・格付けはS&Pやムーディーズなどの民間の格付機関が付与し、同一の発行体・債券でも機関によって異なることがある
- ・格付けは元利金の支払能力の評価にすぎず、絶対的な安全性を保証するものではない
- ・発行後も随時見直される
なお、債券のリスクには信用リスク（デフォルトリスク）のほか、流動性リスク、カントリーリスク、途中償還リスクなどがあります。
⚠️ 試験のひっかけポイント
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「格付けが高い債券ほど利回りは高くなる」は誤り。格付けが高い（安全）ほど価格は高く、利回りは低い
- ・
「BB格相当以下が投資適格債」は誤り。投資適格はBBB格相当以上（BB以下は投機的）
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「信用リスクが高まると価格は上昇し利回りは低下する」は誤り。売られて価格は下落・利回りは上昇する
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「BB格相当以下の投機的格付債は投資適格債より利回りが低い」は誤り。信用リスクが高い分利回りは高くなる
内容の確認情報
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