シャープレシオ

シャープレシオ ＝（収益率 − 無リスク資産利子率）÷ 標準偏差

まず収益率から無リスク資産利子率（安全資産利子率）を引いて「超過収益」を出し、それを標準偏差で割ります。超過収益は「誰でも取れる安全資産分を除いた腕前の部分」というイメージです。

計算例①：収益率5.0％・標準偏差5.0％・無リスク利子率1.0％

計算例②： 収益率7.0％・標準偏差12.0％なら

収益率4.0％・標準偏差4.0％なら

手順は先に無リスク利子率を引いてから、標準偏差で割るです。標準偏差は「割る」のであって「引く」のではありません。

比べるときは、同じ評価期間の、同じ年率換算の数値を使うことが前提です。また値が負なら、そのファンドの収益率が無リスク資産の利子率を下回っていたことを意味します。

シャープレシオは「取ったリスク1単位あたり、どれだけ超過リターンを稼いだか」を表す運用効率の指標で、値が大きいほど効率的な運用と評価します。

絶対的なリターンの大小で判定しないことに注意します。上の計算例②では収益率はP（7.0％）のほうが高いのに、リスク（標準偏差）が大きすぎて、シャープレシオでは低リスクのQ（0.75）がP（0.50）を上回ります。低リスクで着実に稼ぐファンドが、ハイリスク・ハイリターンのファンドを効率で上回ることは実際によくあります。

なお、シャープレシオは単位のない数値なので、答えに％は付けません。

シャープレシオの構成は次のとおりです。

• ・分子：超過収益（収益率 − 無リスク利子率）
• ・分母：標準偏差（リスク）
• ・評価：値が大きいほど効率的

シャープレシオと似た指標にインフォメーション・レシオがあります。こちらはベンチマークを超えた超過リターンをトラッキングエラーで割ったもので、アクティブ運用の評価に使われます。

「無リスク利子率に対する効率＝シャープレシオ」「ベンチマークに対する効率＝インフォメーション・レシオ」と対比で覚えると混同しません。