名目金利・実質金利

物価が継続的に上昇する局面では、市中金利は上昇しやすくなります。物価と金利は同じ方向に動きやすい、と覚えます。

理屈の中心は実質金利 ≒ 名目金利 − 期待インフレ率という関係です。物価上昇が見込まれると、その分を上乗せしないと実質的な手取りが目減りするため、名目金利には上昇圧力がかかります。さらに、インフレ局面では日本銀行も物価安定のため金融引締め（利上げ・売りオペ）に動くため、政策面からも金利は上がりやすくなります。

ただし名目金利は物価だけで決まるものではなく、資金需要の強さや金融政策などにも左右されます。単一の経路で必ずこうなる法則ではない点に注意しつつ、試験では物価上昇→金利上昇の方向で判断します。

金利は為替の変動要因にもなります。基本は「お金は金利の高い通貨に流れる」で判定します。

• ・日米の金利差が拡大（米国金利が上昇）→高金利のドルが買われ円安・米ドル高
• ・海外投資家による日本国債の買いが増える→債券価格上昇→国内金利の低下要因

「米金利上昇で円高・ドル安」と方向を逆にする入替えが定番です。高金利通貨が買われる、という原則で判定できます。

実質金利は、名目金利から物価の上昇率を差し引いた「実質的な増え方」を表します。実質金利 ≒ 名目金利 − 期待インフレ率で概算できます。

表：名目金利が同じでも物価で変わる実質金利（名目金利1％の例）

名目金利が同じ1％でも、物価が上がるほど実質金利は小さく（マイナスにも）なり、物価が下がるほど実質金利は大きくなります。物価上昇局面では、名目金利がプラスでも実質金利はマイナスになりえます。

なお実質金利は物価だけで機械的に決まるわけではなく、この式はあくまで概算の関係として押さえます。