中小企業の資金調達

資金調達は、返済義務の有無と、どこから集めるかで分類します。

• ・デットファイナンス…銀行借入や社債など返済義務のある調達（他人資本＝負債）
• ・エクイティファイナンス…株式発行など返済義務のない自己資本の調達

もう一つの軸が「誰を介するか」です。

• ・間接金融：金融機関からの融資（銀行を介する）
• ・直接金融：株式・社債の発行で市場から直接調達

私募債（社債）の発行は直接金融のデットで、返済義務のある他人資本です。「返済不要の自己資本の増加」ではありません。デットは自己資本比率を下げ、エクイティは上げます。

マル保融資は、信用保証協会が保証人となることで、信用力の乏しい中小企業でも金融機関から融資を受けやすくする制度です。

企業が返済不能になると、信用保証協会が金融機関へ代位弁済します。ただし債務が消えるわけではありません。代位弁済後は、企業が信用保証協会に対して求償債務を負います。

限度額は、原則として無担保保証8,000万円・普通保証2億円（合計2億8,000万円）が一般保証の限度です。保証料は借り手（企業側）が負担します。

金融機関が保証を付けず自らのリスクで直接行う融資はプロパー融資です。

論点になりやすい手法を整理します。

• ・インパクトローン：資金使途に制限のない外貨建ての貸付。為替変動リスクあり（為替予約でヘッジ可）
• ・ファクタリング：保有する売掛債権を期日前にファクタリング会社へ売却して資金化（融資ではない）
• ・ABL（動産・債権担保融資）：売掛債権・在庫・機械設備などを担保にする融資（不動産に限られない）

また、増資は割り当てる相手で区別します。

• ・第三者割当増資…特定の第三者に新株を割り当てる
• ・株主割当…既存の全株主に持株数に応じて割り当てる

日本政策金融公庫は100％政府出資の政策金融機関で、民間金融機関から借りにくい創業期・小規模事業者を支える（民間金融の補完）のが役割です。新規開業向けの融資制度があり、これから開業する人（開業前）も利用できます。

代表的な制度がマル経融資（小規模事業者経営改善資金）です。

• ・商工会議所・商工会などの経営指導を原則6か月以上受けた小規模事業者が、その推薦にもとづいて利用できる
• ・無担保・無保証人で、比較的低金利

名前の似た「マル保」（信用保証協会の保証付き融資）とは別物です。マル経＝経営指導ベース、マル保＝信用保証付き、と区別します。なお、教育一般貸付（国の教育ローン）の取扱いも日本政策金融公庫です。